王健林与万达的2016：退市与回归

这一年，王健林一如既往地忙碌，频繁会晤各地政府官员，几乎每一次会面之后，都会有一个万达城项目签约，截至2016年12月初，万达在全国已经签约、落地16个万达城项目。

这一年王健林并没有停止并购步伐，先后并购卡麦克院线、Odeon　&　UCI院线让万达成为全球最大的院线;收购传奇影业、美国DCP集团，让万达在全球影视制作领域占据重要一席;同时，它还将国际足联、国际篮联、国际羽联发展成自己的小伙伴。

作为中国首富，王健林一举一动、一言一行都格外引人注目，从“一个亿的小目标”到王思聪与冯小刚的骂战，从投资大制作电影《长城》到作为董明珠后备军参与收购珠海银隆，无不成为社会焦点。

当前房地产行业格局发生巨大变化，万达这艘巨轮也开始转型，以影视、体育为核心的文化产业将成为未来万达的主要发展方向。

2016年，王健林做了很多事，但要说最重要的一件，无疑是万达商业从港交所退市，万达集团联合境内外投资者以344.5亿元价格从股东手中回购了H股股份，从而完成万达商业私有化。

从2014年12月上市到2016年9月20日正式从港交所摘牌，万达商业在港交所上市不到一年就开始酝酿退市，王健林给出解释是H股估值太低，严重低估了万达商业的实际价值。

回归A股势在必行。

在整体转型过程中，想要维持万达转型战略的进行，进一步打开国内低成本融资渠道显得尤为关键。

一位已经离职万达的高管曾表示，2014年万达商业上市之所以选择H股，一方面是因为万达商业与已经上市的万达院线存在较多关联交易;另一方面是当时房地产企业上市环境基本处于冰冻状态，万达商业急于获取融资通道不得已选择H股。如果能够打开A股融资通道，对于万达的现金流无疑是一种很好的补充。

目前万达已经形成万达商业、文化集团、网络科技和金融集团四轮驱动产业平台，万达商业和文化集团成为旗下最为重要的两个产业平台，各个平台下又有延伸，形成了万达集团庞大的产业网络。

2016年，万达在商业地产方面继续保持激进的投资手法，继在南昌万达城追加300亿元投资后，万达文化旅游城先后在济南、长沙、西安和海口的项目敲定，累计总投资达到3460亿元。

在万达广场建设方面，万达计划联合投资者成立合作开发基金，未来几年内把万达广场规模从目前的180座扩展到1000座，这也意味着万达广场进入轻资产模式，一方面有利于万达专注商业地产领域，另一方面也减轻了其自身资金投入压力。

继续扩充商业地产规模的同时，王健林把更多的精力放在产业并购，尤其是影视文化方面的并购上，而文化被认为是万达集团转型的主要方向。

在王健林的规划下，万达文化重点针对影视、体育、旅游和字画收藏四个领域进行布局，早在2014年，王健林一口气并购国内9家旅行社，再加上万达自身文旅城和度假区项目逐步入市，其在旅游领域布局已经成型。

在旅游领域，万达已经建立起室内外主题乐园、舞台演艺、电影乐园、万达酒店、在线旅游网等产业，具备集旅游设施、旅行社、住宿、娱乐等为一体的较完善的旅游产业网络，下一步目标是2020年成为全球最大旅游企业。

2016年，王健林把并购触角伸向影视行业，此前，万达院线已经成为国内最大影视院线，此外，万达集体旗下还有万达影视传媒、五洲电影发行、影视产业园等多个产业。当然，这些并不能支撑王健林影视王国的全部梦想。

2015年前后，王健林陆续收购美国AMC院线和澳洲Hoyts院线，2016年又先后并购了美国卡麦克院线、欧洲Odeon　&　UCI院线，一跃成为全球最大院线。

万达旅游研究院人士曾表示，王健林曾在内部要求，任何一个领域，万达要么不做，要做就要做到行业第一。在商业地产和旅游行业如此，在影视行业同样如此。

坐拥全球最大电影院线的王健林，显然不甘心为他人做嫁衣，从年初35亿元并购美国传奇影业，再到10亿美元并购美国DCP集团进入电视制作领域，王健林想要的显然是整个影视行业的龙头地位。

同时，万达还收购了国内较有影响力的在线售票电商时光网，已经在影视商领域建立起一个初步的产业链条，而并购是实现这一产业布局最为关键的手法，据不完全统计，截至12月底，万达在影视方面的海外并购累计花费520亿元。

除了影视和旅游外，体育产业被王健林认为是下一个十年的风口，目前万达体育旗下已经聚集了盈方体育传媒、世界铁人公司、马德里竞技足球俱乐部等平台。在此基础上，2016年王健林先后与国际足联、国际篮联和国际羽联达成战略和商业合作，通过引进方式充实体育产业规模。

在2016年财新年会上，王健林详细阐述了万达体育的商业路径，第一，扩大与国际组织合作，包括与国际足联等合作;第二，开展国际产业并购，包括并购盈方等;第三，引进重大国际赛事，包括正在筹办环广西自行车世界巡回赛;第四，体育公司持续盈利，通过举办赛事招商和转播权出售，确保2020年净利润达到10位数。

此外，万达网络科技平台已经形成飞凡、快钱和万达征信等产业构架，万达金融集团也构建起以万达投资和百年人寿为主的资本运作平台。四大产业平台的形成，显示了首富的商业布局手段已经运用得格外娴熟。

从2014年起，王健林就带领万达开始转型，在传统地产领域，继续扩张万达广场的同时，也开始进行产品升级和换代，先后建设16座万达文化旅游城项目和4个万达文化旅游度假区。

同时，万达开始从重资产脱身、启动轻资产转型，一方面启动万达广场的轻资产模式，把更多的资金和精力投放到区域集中度较高的万达城方面。

另一方面，万达开始大规模布局文化产业，依托布局全国的万达广场、万达城和万达度假区，通过并购和收购在影视、体育和旅游行业进行全链条布局，逐步打通各个产业平台接口，形成多产业联动、协同发展的格局。

以万达青岛东方影都项目为例，对万达商业地产板块而言，它具备万达广场的所有功能，对万达文化集团而言，可以做影视拍摄基地和发布基地，也可以作为旅游目的地，同时还可以与网络科技、金融产业相互支持发展。

也就是说，每一个万达广场、每一个万达城、每一个万达旅游度假区，无论轻重资产，只要万达拥有经营权，都成为万达各个产业注入的平台，一方面，这些硬件平台规模扩张会促使万达各个产业不断发展壮大，再加上万达的并购和合作，各个产业逐步成为独立的产业平台。

另一方面，产业联动效应在发展中进一步放大，如果把万达每一个小产业比作一个点，把产业链比作一条线，把每一个平台比作一个面，点线面结合，联动效应无限放大。

纵观万达每一个新兴产业，无论是酒店、演艺、旅游等竞争激烈的产业，还是影视、体育、娱乐等增长空间较大的产业，万达都在努力做到最大，尽量完善链条各个环节，而目的就是在下一轮经济周期到来之前提前布局。

不过，万达转型并非一帆风顺、一劳永逸，其中最关键是，万达是否有足够灵活的资金手腕实现理想，正如上述万达离职高管所言，负债高并不可怕，走得快也不可怕，最怕的是走到半路资金断了。

近年来，万达在A股市场可谓一波三折，随着今年证监会收紧借壳上市行为，万达回归A股的途径变得逼仄。

按照万达与私有化投资者达成的对赌协议，万达商业在A股上市最晚时间为2018年9月，虽然前景仍不明朗，但毕竟有了时间表，这一轮回虽然曲折，但王健林似乎别无选择。