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金融术语:什么是结构融资?
朋友们,听说过股权融资或债权融吧,有没有听说过结构融资,那么,什么是结构融资呢?
结构融资是一个广泛应用但很少定义的概念。
综合多种表述归纳为:结构融资是指企业通过利用特定目的实体(special purpose entitiesor special purpose vehicle,SPEsorSPV),将拥有未来现金流的特定资产剥离开来,并以该特定资产为标的进行融资。
也可以理解为,以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换(资产置换),在资产负债率不变的情况下增加高效资产,主要是流量资产。
分类
通常我们说的“结构融资”主要从报表的结构考虑。有资产融资和资本融资两大类。
资产融资主要有:
流动资产类的:现金融资(存一贷三);应收帐款融资(保理、帐期);存货融资(仓单融资);定单融资(信用证打包贷款、红色条款信用证)等。
固定资产类的:抵押贷款、分期付款、融资租入固定资产、回租等。
资本类的主要有股权融资、所有者权益融资等。
结构化融资的要素
从美国结构化融资市场的发展历史来讲,有八大要素起着十分重要的作用。这些要素经常互为补充,一个要素的发展将会推动其他要素的发展。重要的是,这八大要素应当齐头并进、共同发展。
1.完善的法律体制
2.明确的现金流分析
3.清晰的会计处理
4.有公信的信用风险评估
5.完善的投资银行业务
6.良好的国债市场
7.活跃的二级市场
8.多样化的投资者
有一些证券公司推出结构融资产品,那么,就有人问结构融资产品是什么?
相关证券从业人员表示,简单说是你出保证金,我借钱给你炒股,放杠杆。比如有个私募A投资做的很稳健,最大回撤<5%,收益15%左右。但是只有自有资金2000万,A于是找到券商说,我出2000万,你替我融资8000万,我给借钱的人7%的固定收益。亏了全算我的。超过7%的收益就全归我。这就叫结构化产品。
于是券商发行一个结构化产品,私募A认购劣后端,社会投资者认购优先端。
如果这个时候A还是做到了15%的收益,那么A的收益就是1亿*15%-8000万*7%=940万。收益率=940/2000=47%。
这种情况下,一般要求私募A做的是稳健收益的产品,比如各种套利。
责任编辑: yemingzhe
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